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需求最差阶段已过去 机构认为钢铁行业底部或正在到来_中证网

马爽 中国证券报·中证网

  今年以来,钢铁市场弱势运行,国内钢铁期货跌幅超6%,行业利润收缩。当前A股钢铁板块估值处于底部位置,有观点认为,钢铁行业的底部或许已经到来。

  业内人士表示,中短期看,钢铁行业需求最差阶段已经过去,行业可能已接近底部区域,但何时企稳回升还需进一步观察。

  钢价年内重心下移

  2023年以来,钢铁行业下游市场偏弱,钢材价格运行中枢下移。文华财经数据显示,截至8月22日收盘,国内商品市场钢铁期货板块年内累计下跌6.67%,其中跌势最为猛烈的阶段为3月中旬至5月下旬。

  业内人士分析认为,今年以来,钢价下跌主要受到宏观政策及供需两方面影响。

  从宏观看,国投安信期货研究院高级分析师何建辉对中国证券报记者表示,政策稳增长逐步推进,但落地节奏缓慢,刺激力度不及预期。而美元维持强势也制约国内政策宽松空间,金融市场整体情绪偏悲观,对钢价构成一定压力。“供需面看,经济复苏不畅,基建增速放缓,去库周期下制造业相对承压,钢材需求整体较为疲弱。而供应端粗钢平控政策并未正式落地,供需格局相对宽松。”

  “以地产为代表的钢材下游行业需求持续走弱加之供应处于相对高位,今年钢价总体弱势运行。”东海期货黑色金属首席研究员刘慧峰说。数据显示,今年前7个月国内粗钢表观消费同比增长了0.57%,而粗钢产量则同比增长了2.5%。

  中短期来看,何建辉认为,随着高温多雨天气影响减弱,需求环比最差的阶段逐渐过去,钢铁市场整体将有所企稳。“反弹空间主要取决于地产调控优化以及粗钢平控政策落地情况。”

  值得一提的是,震荡调整多时的钢铁期货板块近期出现反弹迹象。文华财经数据显示,截至8月22日收盘,钢铁期货板块上涨2.22%。其中,螺纹钢期货主力合约报3723元/吨,涨1.58%。

  周期底部是否到来

  就当前钢铁行业经营情况看,业内人士告诉记者,由于终端需求疲弱,而供应相对缺乏弹性,铁水产量维持高位,当前钢铁行业整体经营情况欠佳。

  “今年因为焦煤、焦炭价格跌幅较大,所以尽管3月份以来钢材价格跌幅比较大,但钢铁行业盈利状况整体尚可。根据测算,3月月中到7月长流程螺纹钢和热卷毛利基本维持在100元-200元/吨之间。但进入8月之后,钢材价格再次冲高回落,加之前期焦炭现货价格已经经过5轮上调、铁矿石价格震荡偏强,钢厂利润持续收窄,目前已经接近盈亏平衡。”刘慧峰分析称。

  “高炉基本处于盈亏平衡附近,以热卷为代表的工业钢材稍好于以螺纹钢为代表的建筑钢材,电炉则延续亏损状态。”何建辉表示。

  钢价回落,利润收缩之际,有业内人士认为,从周期来看,钢铁行业的底部或许已经到来。从A股钢铁板块估值看,当前板块估值处于底部位置。

  “对于行业底部是否已经到来,取决于两个因素:一是粗钢平控政策的落地和执行情况;二是钢材下游需求能否企稳。”刘慧峰表示,从供应看,粗钢平控大概率延续,供应可能已接近顶部区间,而钢材下游需求随着国家一系列稳增长政策落地,未来几个月或有边际改善,因此判断行业可能已经接近底部区域,但何时企稳回升还需进一步观察。“短期来看,下方有高成本和强预期的支撑,上方则受到低需求的压制,可能会呈现区间震荡走势,难以形成趋势行情。”

  “今年钢材市场弱现实和强预期交替主导,市场节奏切换较快,低库存、低利润格局下,钢价下方仍有支撑。期货端可以适当关注低位做多机会,钢铁股暂时缺乏趋势性机会。”何建辉表示。

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